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平安证券:小微企业减税 棚户区改造

发布时间:2019-12-04 13:54:55

平安证券:小微企业减税 棚户区改造 2014-04-08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本周重点宏观事件跟踪及观点小微企业减税、棚户区改造、铁路投融资改革,国务院三轮驱动稳增长。4月2日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,研究扩大小微企业所得税优惠政策实施范围,部署进一步发挥开发性金融对棚户区改造的支持作用,确定深化铁路投融资体制改革、加快铁路建设的政策措施。第一,将小微企业减半征收企业所得税优惠政策实施范围的上限,由年应纳税所得额6万元进一步较大幅度提高,并将政策截止期限延长至2016年底。第二,今年要更大规模推进棚户区改造,必须重点抓住资金保障问题,由国家开发银行成立专门机构,实行单独核算,采取市场化方式发行住宅金融专项债券,向邮储等金融机构和其他投资者筹资,鼓励商业银行、社保基金、保险机构等积极参与,重点用于支持棚改及城市基础设施等相关工程建设。第三,加快铁路尤其是中西部铁路建设,深化铁路投融资体制改革。具体包括:设立铁路发展基金,创新铁路建设债券发行品种和方式,引导银行等金融机构积极支持铁路建设,扩大社会资本投资规模,中央财政补贴铁路的公益性、政策性运输任务,加强统筹协调等。

平安观点:从今年前两个月的宏观数据来看,我国当前的经济增长面临下行压力,因此政府在此时推出小微企业减税、棚户区改造、铁路投融资改革三项措施,为“稳增长、调结构”的目标保驾护航。第一,减半征收企业所得税政策实施范围上限提高,使得更多小微企业能享受所得税减半计征的优惠,有助于激发小微企业的活力;第二,今年470万户棚户区改造,至少可拉动4700亿元以上的投资,同时也将带动相关产业的发展;第三,铁路发展基金的设立为社会资本进入铁路基金投资提供了新的渠道,解决了铁路建设发展的资金问题,加大了铁路投资力度,从而有效带动了基础设施建设投资,为投资增长注入新的活力。从政策来看,政府对于经济下行的压力是有危机意识的,当然政策属于小幅微调,预计年内政策均以小幅微调为主,大的政策转变不会有,但2014年经济下行的压力恐怕要比去年更大,“结果比预想好”的难度越来越大。

2013年中国国际收支报告公布,国际收支平衡仍面临挑战。4月4日,国家外汇管理局公布《2013年中国国际收支报告》。2013年我国经常项目顺差1828亿美元,较上年下降15%,其中服务贸易逆差创历史新高;资本和金融项目顺差3262亿美元;国际收支总顺差5090亿美元。2013年,全球经济艰难复苏,分化趋势日益明显,发达国家经济好转,但新兴市场增长放缓,主要发达经济体量化宽松货币政策取向也有所分化,部分新兴经济体汇率和金融市场面临压力。我国经济运行整体呈现稳中有进、稳中向好的态势,人民币汇率保持基本稳定。2014年,我国国际收支“扩顺差”与“减顺差”的因素并存。其中,经常项目顺差将保持一定规模,与GDP之比维持较低水平;国内外宏观环境中的不确定因素较多,资本和金融项下总体将呈现振荡走势。在此情景下,促进国际收支基本平衡、防范跨境资本冲击风险仍是未来的主要政策方向。下一步,外汇管理部门将加快推进外汇管理体制改革创新,完善跨境资金流动监管体系建设,转变外汇管理职能,完善外汇储备经营管理体制。

平安观点:我国曾在2012年初步呈现“经常项目顺差、资本和金融项目逆差”的国际收支平衡格局,但2013年数据显示,我国国际收支重回“双顺差”格局,外汇储备资产大幅增加,表明我国国际收支平衡基础还不巩固。其中大规模的跨境资金套利成为国际收支双顺差的重要原因。然而2014年,随着人民币汇率从单边升值转向双向波动,预计跨境资金套利将大幅缩减,考虑到美国退出QE的节奏和提前加息的可能性,2014年资本和金融项目应现逆差,贸易顺差也将有所减少,整体来看,国际收支的情况将发生较大变化。

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