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莫尼塔:独角兽优质企业解构及估值探究

发布时间:2019-12-04 11:34:57

莫尼塔:独角兽优质企业解构及估值探究 2018-04-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

截至2018年2月底,全球独角兽俱乐部共有230家企业,总市值达到8019亿美元,其中113家企业位于美国,占全球独角兽企业总数的49%,中国以62家紧跟其后。未来新兴产业“独角兽”通过IPO或CDR等快速登陆A股将成为趋势,而这些企业上市,将对我国资本市场产生重大及深远的影响。

美国独角兽企业投融资规模扩大,估值趋于合理。2000年美国网络科技股整体估值高企,泡沫破灭之后资本市场一度沉寂,而今天又风起云涌,大多数独角兽企业几十个月内就在资本的催化下迅速成长达到10亿美元。与00年最大的不同在于多轮融资的发展以及Pre-IPO规模的增加,独角兽估值趋于合理。

独角兽优质企业解构—以Google和Netscape为例。本文详细总结谷歌成功和网景衰落的经验,得出独角兽优质企业所应具备的特质:紧紧抓住产业发展的大趋势,市场空间巨大;深挖需求,提升用户极致体验,增强用户粘性;不断技术创新颠覆,不拘泥于目前的领先优势;商业模式上推层出新,积极寻求变现实现盈利和稳定的经营现金流。

独角兽企业如何估值?产业的生命周期包括投入期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段,根据所处的阶段其估值方法也应做出相应的调整或改变。独角兽企业大多属于新兴产业,其涉及的云计算、人工智能、高端制造、生物科技等领域往往享受较高的市场估值。独角兽企业大多处于生命周期的投入期和成长期,对其进行估值时,我们不应拘泥于PE等传统估值方法,应更为灵活,如可比估值法或考虑活跃用户数、点击数、热度等。

独角兽企业回归将对A股产生重大及深远的影响。吸纳独角兽企业在A股上市已成大势所趋,也将成为贯穿2018年重要的投资主体。其影响如下:第一,将唤起机构投资者对TMT等新兴板块的关注,提高相应的持仓比例,服务好国家创新新经济的产业大战略;第二,上市将带动相关产业链公司从中受益;第三,稀缺性的丧失短期对估值有一定的冲击作用,但长期必将改善TMT等新兴板块的上市公司结构;第四,独角兽上市筹资金额庞大,将对市场产生抽血影响。

独角兽企业A股上市短空长多,推荐积极关注TMT等新兴板块的投资机会,及富士康、小米、宁德时代等产业链的上市公司。

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