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金融低估值股份行是首選薦股

发布时间:2020-01-27 12:12:14

金融:低估值股份行是首选 荐 股 -0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

上周(2月25日- 月1日)银行板块上涨9.07%,沪深 00指数上涨6.52%

个股方面,上周涨幅排名前三的是紫金银行、长沙银行、中信银行,涨跌幅分别为:4 .65%、20.17%、17.60%;涨幅排名最后的三名分别是农业银行、工商银行、建设银行,涨跌幅分别为:4.62%、5.41%、5.61%

资本补充力度继续加大,银行资本充足率提升上周,中信银行、农业银行和民生银行分别发布资本补充计划最新进展18年以来,上市银行加大资本补充力度,为信贷投放及业务扩张做准备同时,银行业资本充足率明显提升2018年末,银行业资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为14.2%、11.58%、11.0 %,较三季度末分别上升0. 9个、0.25个、0.2 个百分点

银行业资负规模增速有所下降,但降幅逐步缩窄2018年银行业四季度主要监管指标显示,18年末银行业金融机构总资产268万亿,同比+6.27%(2018Q :

6.96%;2017:8.68%);银行业金融机构总负债247万亿,同比+5.89%(2018Q :

5.89%;2017:8.40%)资产负债增速均环比下滑,但下降幅度逐渐缩窄随着银行向实体经济投放贷款力度进一步加强,发放贷款在总资产中占比提高,银行业资负规模扩张将有所加快

净利润增速放缓,息差环比回升2018年,商业银行实现净利润1.8 万亿元,同比+4.7%(2018Q :5.9%;2017:6.0%),增速较前三季度下降1.2个百分点

但银行业净息差环比回升 个BP(2018Q :2.15%;2018:2.18%),尽管贷款端利率有所下降,但银行负债端成本率下降更快息差提升叠加信贷规模扩张提速,将带动银行业绩稳定增长

不良率环比下降,银行资产质量稳定18年银行不良率下降至1.8 %(2018Q :

1.87%),拨备覆盖率上升至186%(2018Q :181%)不良率环比下降主要原因是不良核销力度加大2018年累计核销不良1.02万亿元,同比多核销2565亿元从上市银行看,18年末大部分银行不良率较三季度下降,其中吴江银行、张家港行和江阴银行下降最多,分别下降24BP、20BP、1 BP

投资建议:给予银行业“看好”评级近期银行股大涨,主要是市场整体普涨带动,估值较低有修复空间,行业业绩展望增速经过过去三年加速增长后企稳

个股重点推荐业绩有望高增长的吴江银行、未来发展潜力较大可长期布局的平安银行、以及低估值修复的浦发银行

风险提示:宏观经济修复不及预期的风险;信贷违约可能在节奏上超预期;互联金融、外资银行可能对传统金融的替代效应超预期

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